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生物质能迎春天 8股即将腾飞

  国家能源局牵头制定的燃料乙醇产业扶持政策将出台,重点扶持纤维素等非粮燃料乙醇,给予合理的补贴及税收优惠,推动产业化。两市上市公司中,龙力生物、凯迪电力、凯迪电力、长青集团、迪森股份、湘鄂情、盛运股份、华西能源等8股值得关注。

  上证报记者从9月17日召开的2014中国国际生物质能大会上获悉,国家能源局牵头制定的燃料乙醇产业扶持政策将出台,重点扶持纤维素等非粮燃料乙醇,给予合理的补贴及税收优惠,推动产业化。作为最有前景的生物质新能源,业内人士表示,随着政策出台和企业投建加速,今年或将开启纤维素乙醇的“元年”。

  知情人士称,“政策最快9月、10月就将出台,补贴根据可再生能源基金的总盘子调整,配套税收优惠和一次性投资减免等措施。大方向是取消与人争粮的粮食燃料乙醇补贴,重点鼓励的纤维素乙醇补贴或达1200元/吨。”

  纤维素乙醇作为二代燃料乙醇的一种,是生物质能中相对新兴的产业。去年7月英力士生物公司(INEOS Bio)在美国一家工厂使用气化和发酵技术生产纤维素乙醇,这是第一次商业化生产纤维素乙醇。项目年产2.4万吨纤维素乙醇和6MW可再生能源电力。

  “不过纤维素乙醇在中国仅有五六个示范项目,政府补贴、税收等政策即将出台,但扶持力度不如美国,以及没有像美国一样RINs出售的商业模式,行业发展环境总体不如美国。”能源与交通创新中心清洁交通项目官员康利平如是说。

  中国可再生能源学会生物质能专业委员会主任袁振宏也认为,全行业存在补贴政策力度和广度不足,原料供应稳定性无法保证;税收优惠政策手段不够丰富;融资渠道不畅;缺少技术标准与产业标准体系等问题,都亟待政府解决。

  不过,转变已经在发生。一个多月前,龙力生物宣布收到国家生物燃料乙醇财政补贴3806万元,标准为800元/吨,成为首家获得二代燃料乙醇国家财政扶持企业。据悉,龙力生物、天冠、中粮等五、六家企业开展二代燃料乙醇项目。

  生物质方面,最难用的就是木质纤维素,现在可以利用木质纤维素生产高档的燃油包括航煤,包括高档的氢油和柴油,这个技术中国已经取得重大的突破,它的大规模产业化也指日可待。

  从行业内部分类来看,目前我国循环经济行业主要有两类可关注的公司:一是在生物质发电业务上有超预期空间的公司,二是有望凭借强大实力快速切入生物质能领域的公司。

  《生物质能发展“十二五”规划》显示,中国可作为能源利用的生物质资源总量每年约4.6亿吨标准煤,目前已利用量约2200万吨标准煤,还有约4.4亿吨可作为能源利用。(上海证券报)

  类别:公司 研究机构:中国民族证券有限责任公司 研究员:刘晓峰 日期:2014-08-27

  公司2014年上半年归属于母公司所有者的净利润7210万元,同比增长75.84%,预计前三季度增长38%到78%。

  燃料乙醇供货量同比、环比均有所上升。根据财政补贴金额推算,今年上半年燃料乙醇供货量约为17500吨,同比增长10%以上,环比小幅增长。

  主要产品成本同比均有所下降。在能源动力价格均有所上升的大背景下,燃料乙醇、低聚木糖单位成本分别下降300元/吨、1000元/吨左右。

  技术研发能力得到进一步展现。本期获得发明与利4项、实用新型与利3项;由公司承担、部分科研院所和大学共同参不的863计划“玉米芯组分精细分离不转化技术”启动会在公司召开,将为玉米芯深度开发利用开拓新的领域。公司申报的“全株秸秆产业链技术孵化平台项目”已经通过国家能源局“十二五”后期资金申请的项目答辩。

  扩产项目开始实质性操作,“年处理20万吨秸秆综合利用项目”已经完成审批手续。

  凯迪电力:中报高增长符合预期,成立燃料收集公司,创新商业模式,维持“增持”评级

  类别:公司 研究机构:申银万国证券股份有限公司 研究员:孟烨勇 日期:2014-08-14

  公司公告:(1)2014 上半年实现营业收入13.1 亿元,同比增长29%,归属上市公司股东净利润8386 万元,同比增长81%,对应EPS=0.09 元,符合预期;同时预告2014 前三季度净利润区间为12366-15176 万元,对应EPS=0.13-0.16 元,同比增长120%-170%。(2)拟与金湖科技、大成汉盛共同出资成立“格薪源生物质燃料科技开发有限公司”(暂定)(下称“格薪源”),注册资本金6 亿元,分别由凯迪电力出资51%、金湖科技出资29%,大成汉盛出资20%。

  生物质发电毛利率大幅提升,盈利反转态势确立。公司上半年各业务板块中,蓝光电厂实现收入2.4 亿元,受益煤价下降毛利率提升6.4 个百分点,净利润达3066万元,已接近去年全年水平。生物质发电在5 家二代电厂6 月份才转固的情况下,实现收入5.9 亿元,较去年同期大幅增长513%,更为重要的是毛利率已提升至23.17%,同比大幅增长10.84 个百分点,显示公司生物质发电业务反转态势确立。

  下半年在发电旺季来临之后,电量将迎来快速增长,毛利率还有进一步提升潜力,预计盈利贡献占比将显著提高。

  燃料收集新探索:成立燃料收集公司,锁定电厂燃料成本,创新生物质发电运营模式。生物质燃料收集是影响电厂运行效率的关键环节,公司在12 年开始整顿收集体系实行“大客户+村级收购点”模式以来,效果已体现的比较明显。公司此次合作成立燃料收集公司是商业模式上的重要创新,将燃料收集与电厂运行相分离,实现专业化运作,一方面可以锁定电厂燃料成本,为其稳定供料,使电厂聚焦于发电环节;另一方面,燃料公司为凯迪提供了引进专业第三方和对相关高管及业务人员激励的平台,未来进一步的激励方案和合作方式有望逐步推出。作为行业龙头,公司率先在生物质发电领域开展商业模式创新,这将与公司多年持续推进的技术创新一道,构筑公司在生物质发电行业的领先优势。

  维持“增持”评级。公司生物质发电业务反转明确,生物质合成油产业化快速突进,未来两年行业及公司层面的利好有望持续发酵。在不考虑生物质油和页岩气业务的业绩贡献情况下,维持2014-2015 年每股收益为0.27/0.38 元,对应2014-2015 年28/20 倍PE,维持“增持”评级。

  类别:公司 研究机构:东北证券股份有限公司 研究员:王师 日期:2014-05-05

  韶能股份公布2013年年报暨2014年一季报。2013年公司完成主营业务收入23.40亿元,同比增长8.88%;完成归属上市公司股东净利润2.07亿元,同比增长51.08%;基本每股收益0.20元。今年一季度公司主营业务收入6.31亿元,同比增长13.74%;归属上市公司股东净利润0.54亿元(扣非后为0.46亿元),同比增长51.38%;基本每股收益0.05元。公司去年及今年一季度业绩符合我们此前预期。

  业绩增长得益于火电增量、水电提价。韶能股份去年总上网售电量为35.65亿千瓦时,同比增长9.46%,销售毛利率达到44.76%。去年广东、湖南来水情况较好,但公司电量增长却主要依靠火电发力。公司火电装机总量仅为24万千瓦(水电为67万千瓦),销售电量却达到11.41亿千瓦时,同比增长40.52%。水电方面,广东省去年二季度上调了小水电上网电价,公司韶关6家水电厂平均上调电价0.02元/kwh.

  股权收购与非电业务进一步助力业绩增长:1、去年年末公司收购大洑潭电厂剩余35%股权并达到完全控股,权益装机容量相当于增长10%。2、今年公司利润增长来源除了传统的水电与火电外,生物质电厂将正式贡献利润:一台机组4月已经进入商业化运行,第二台也将在今年投运。3、公司对旗下两家天然气公司进行增资,2014年重点推进广州白云区龙归、南站、北村等地的加气、充电一体化站,计划用5年时间在广东省建设50-100个加油、加气、充电一体化站。

  预计韶能股份2014-16年EPS 分别为0.25/0.33/0.40元,当前股价对应PE 分别为16.61X/12.77X/10.39X。公司电力业务运营稳健,盈利能力有所保障;清洁能源板块(生物质+天然气)大幕初启,有望进一步提升估值。维持公司“买入”评级。

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  新的个税法终于获通过了,尽管起征点5000元不变,新闻发布会还是透露出不少新看点。

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